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Quem apostaria há apenas seis meses atrás que os preços dos ativos brasileiros estariam onde estão agora, em julho de 2016?Preços de ativos dependem de expectativas em relação ao futuro, e expectativas andam mais rapidamente do que os dados da economia real. Voilà. Mas há um porém: expectativas precisam ser, em algum momento, corroboradas pelos dados e por mudanças concretas nos parâmetros que guiam a política econômica. Se não forem, elas mudam de direção e, com elas, os preços dos ativos. Essa dança pode se desenrolar de modo suave, mas pode também ser brusca. Não nos entendam errado: compartilhamos do otimismo reinante. Contudo, quando tudo parece caminhar bem, é saudável -- e importante -- se perguntar: o que pode dar errado?

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