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| Destaques |
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| 07/10/2008 |
| Balanço de pagamentos e taxa de câmbio no cenário de estresse |
| Estimamos, com a ajuda de um modelo VAR, que a taxa nominal média de câmbio e o superávit da balança comercial e de serviços (variáveis endógenas do modelo) compatível com uma perspectiva pessimista para o desempenho econômico mundial e para o desempenho dos preços das commodities (variáveis exógenas) é de R$/US$ 2,25 e US$ 28 bilhões, respectivamente. Estes valores compõem nosso cenário alternativo (estresse). Mesmo considerando as premissas de rolagem de 50% da dívida vincenda de curto, médio e longo prazos e de ingresso, no próximo ano, de metade dos investimentos estrangeiros diretos de 2008, o Banco Central provavelmente teria de se desfazer de parte de suas reservas internacionais, porém em volume limitado, inferior a US$ 6,0 bilhões, caso queira impedir depreciação cambial ainda maior do que a que estimamos. |
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| 07/10/2008 |
| Detalhamento do cenário alternativo |
| Sob as premissas de que a contração de crédito e o recuo adicional dos preços das commodities serão insuficientes para neutralizar as pressões cambiais, delineamos o que viria a ser o cenário alternativo para a economia brasileira perante o agravamento da crise financeira externa. Na sua elaboração admitiu-se que a crise mundial, no que pese manter-se grave, não sai de controle. Neste cenário, em que o Banco Central admitiria perder apenas uma pequena parcela de suas reservas, a política monetária teria que ser ainda mais restritiva para efetuar a convergência da inflação à meta num horizonte de dois anos. É claro que há outras respostas possíveis da política monetária a este cenário. Uma delas seria maior intervenção no câmbio e acomodação da taxa de inflação. Mas isso poria em risco a credibilidade da autoridade monetária e contrariaria os pressupostos básicos do regime de metas de inflação e de livre flutuação cambial. |
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| 07/10/2008 |
| Balanço Partidário das Eleições Municipais |
| É sempre difícil fazer um balanço de eleições municipais, sobretudo quando se têm à mão apenas os resultados do primeiro turno. Em termos de número de prefeitos, o vencedor inconteste das eleições municipais foi o PMDB. O capital eleitoral amealhado nesta eleição permitirá ao PMDB reforçar sua posição estratégica na disputa presidencial de 2010. O PT tem motivos para comemorar o fato de vir crescendo em todas as eleições municipais desde a sua fundação. Mas deve também estar alerta para o fato de que as eleições fortaleceram José Serra, o principal nome da oposição para a sucessão de Lula. |
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